Le chaos monétaire mondial, dont nous avons longuement parlé dans de précédentes chroniques (v. les numéros d’avril, mai et juillet 1973), ne cesse de s’aggraver : depuis la deuxième semaine de mai, le dollar « flottant », après avoir fait bonne figure pendant moins de deux mois, baisse de façon à peu près continue par rapport à toutes les devises importantes, exception faite toutefois du yen, que les autorités monétaires japonaises maintiennent aux environs de 265 pour un dollar, cours qui s’était établi le 19 mars à la réouverture des marchés et dont le caractère irréaliste apparaît chaque jour plus évident. En revanche le mark de la République Fédérale (DM) connaît [erratum oct. 1973 p. 134] depuis le début de juin une hausse rapide, qui vient de conduire, le 29 juin, à sa réévaluation, la seconde en un peu plus de trois mois et la cinquième depuis mars 1961 si l’on ne tient pas compte de la dévaluation unilatérale du dollar intervenue les 12-13 février 1973.

Comme le montre le tableau ci-après, sur la base des parités officielles — qui ne sont plus « défendues » depuis le 19 mars et sont dites, pour cette raison, « théoriques » — le mark s’est revalorisé par rapport au dollar de 57,3 % en douze ans et demi ou, ce qui revient au même, le dollar exprimé en marks a perdu 36,4 % de sa valeur. En se fondant sur le cours effectif atteint en clôture le 2 juillet, la revalorisation du mark est de 75,7 % et la baisse du dollar de 43,1 %. L’évolution est encore plus impressionnante pour les cent derniers jours, où le cours du dollar en mark fait apparaître une revalorisation de celui-ci de 18,2 %, c’est-à-dire une baisse de celui-là atteignant 15,4 %. Il ne faut pas, toutefois, considérer uniquement ces chiffres, car l’Allemagne réalise la moitié environ de son commerce extérieur avec les pays de la Communauté Économique Européenne, la France étant son premier client et son premier fournisseur. Les deux dernières colonnes de la partie supérieure du tableau indiquent depuis octobre 1969, les variations de la parité franc-DM et les limites de fluctuation admises autour de cette parité, tandis que la deuxième colonne de la partie inférieure donne les cours du marché à diverses dates significatives. On constate que la mise en vigueur, le 24 avril 1972, de l’accord de Bâle sur le rétrécissement des marges de fluctuation à l’intérieur de la CEE a limité les possibilités de variation du cours du mark en francs, le système ayant continué d’être appliqué après le 19 mars malgré le flottement du dollar (« le serpent sans tunnel »).

Les relations dollar - DM - franc